ﾌｫﾌｫ、お主よ。今日はわしが、トレーディング界の伝説的存在であるThomas DeMarkとその息子Thomas DeMark Jr.が著した『DeMark on Day Trading Options』について、じっくりと解説していくのじゃ🐻❄️✨
この本は単なるオプション取引の入門書ではないぞい。364ページにわたって、DeMarkが長年かけて開発してきた独自のテクニカル指標を、オプションのデイトレードに応用する方法を徹底的に解説した、まさに実戦的な指南書なのじゃよ。
🧸「しろくまちゃん、DeMarkって誰なの？そんなに有名な人？」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、良い質問じゃな！Tom DeMarkは世界中のプロトレーダーが使っておるTD Sequential、TD Comboといった指標を開発した人物なのじゃ。彼の指標は、トレンドの転換点を予測することに特化しておってな、多くのヘッジファンドや機関投資家も活用しておるんじゃよ」
🧸「へぇ！でも、オプションのデイトレードって難しそう…」
🐻❄️「確かに難しいのじゃが、だからこそこの本は価値があるのじゃ。DeMarkはこう言っておる：『90%以上のオプション買い手が損をする』とな。じゃが、彼らが負ける理由を理解し、適切なタイミングで売買すれば、その少数派の勝ち組に入れるというわけじゃ」
🌟 この本の構成と核心的な考え方
Lawrence McMillan（オプション取引の権威）が序文で書いておるように、この本は「すぐに金持ちになれる」類の安易な本ではないのじゃ。真剣な研究と実践が必要な、プロフェッショナル向けの内容となっておる。
本書は大きく3つのパートに分かれておってな、それぞれが段階的に理解を深められる構成になっておるのじゃよ。
Part I：オプションの基礎（第1章〜第3章）
最初のパートでは、オプションとは何か、どのように価格が決まるのか、どんな戦略があるのかといった基本から始まるのじゃ。スプレッド、ストラドル、コンビネーションといった伝統的な戦略も説明されておるが、DeMarkの真骨頂はここではないぞい。
彼が本当に強調しておるのは、「ニアターム（短期）のイン・ザ・マネー・オプションを使え」ということじゃ。これらのオプションは時間価値が少なく、原資産の動きをほぼそのまま反映するため、デイトレードに最適なのじゃよ。
🧸「ニアタームのイン・ザ・マネーって、どういう意味？」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、簡単に言うとな、満期が近くて、すでに利益が出ている状態のオプションのことじゃ。例えば株価が100ドルのとき、権利行使価格95ドルのコールオプションを買うようなものじゃな。これなら株価の動きをダイレクトに捉えられるのじゃ」
Part II：オプション特有のテクニックと指標（第4章〜第5章）
ここからが本格的に面白くなってくるのじゃよ🐻❄️っﾋﾟｼｯ
第4章では「弱いところで買い、強いところで売る」という逆張りの原則が語られておる。これはDeMarkの哲学の核心部分じゃな。多くのトレーダーがトレンドフォロー（順張り）をする中で、DeMarkは「トレンドの転換点を予測する」ことに特化しておるのじゃ。
そして第5章では、この本で初めて公開される画期的な指標が登場するぞい。
TD % F（ティーディー・パーセント・エフ）
これは驚くべき指標でな、原資産の動きを一切見ずに、オプションの価格変動だけを追跡する指標なのじゃ。通常、オプション取引では原資産（株式や指数）の動きを予測してオプションを買うものじゃが、この指標はその常識を覆しておる。
TD Dollar-Weighted Options（ドルウェイテッド・オプション）
これは出来高だけでなく、価格と建玉も加味したセンチメント指標じゃ。従来のプット・コール・レシオ（PとCの取引量比率）よりも精緻に、市場参加者の心理を読み取ることができるのじゃよ。
🧸「センチメント指標って何？」
🐻❄️「市場参加者の心理状態を測る指標じゃな。面白いことに、DeMarkはこう言っておる：『ほとんどのオプショントレーダーは、ほとんどの時間において間違った判断をしている』とな。じゃから、大衆と逆の行動を取ることが重要なのじゃ。これを『逆張り（コントラリアン）』戦略と呼ぶのじゃよ」
Part III：原資産の指標（第6章〜第9章）
ここが本書の真髄と言えるパートじゃ。DeMarkが開発した数々の独自指標が詳細に説明されておるぞい。
第6章：トレンドを予測する三大指標
TD Sequential（TDシーケンシャル）
これはDeMarkの最も有名な指標の一つじゃな。価格のトレンド転換を予測するために、「セットアップ」「インターセクション」「カウントダウン」という3つのフェーズを使うのじゃ。
セットアップフェーズでは、連続して9本の価格バーが特定の条件を満たすことを確認する。具体的には、各終値が4本前の終値より高い（または低い）状態が9回続くことじゃな。これが完成すると、トレンドが過熱している可能性が高いと判断できるのじゃ。
🐻❄️「わしが特に気に入っておるのは、この指標が『客観的』であることじゃな。感覚や勘に頼らず、明確な数値基準で判断できるのじゃ」
TD Combo（TDコンボ）
これはTD Sequentialの姉妹指標で、より短期的なトレンド転換を捉えることができるのじゃ。セットアップとカウントダウンの2フェーズで構成されておって、TD Sequentialよりも早くシグナルが出ることが多いぞい。
TD Setup Trend（TDST）
この指標はトレンドの強さと持続性を測定するもので、他の指標と組み合わせて使うことで、より確実なエントリーポイントを見つけられるのじゃ。
第7章：ブレイクアウトの真贋を見抜く
多くのトレーダーが「ブレイクアウト」を見て飛びつき、そして損をするのじゃ。DeMarkはこの問題を解決するために、「資格のあるブレイクアウト」と「資格のないブレイクアウト」を区別する方法を開発したのじゃよ。
TD Lines（TDライン）
TD Supply Line（上値抵抗線）とTD Demand Line（下値支持線）は、従来のトレンドラインとは異なる独自の引き方をするのじゃ。そして重要なのは、これらのラインをブレイクする際に、特定の「資格要件」を満たしているかどうかを確認することじゃな。
上昇ブレイクアウトの資格要件：
- ブレイクアウト前の2本の価格バーの終値が、TD Supply Lineより下にあること
- ブレイクアウト当日の終値が、ラインを明確に上回ること
- 出来高が増加していること（推奨されるが必須ではない）
🧸「資格がないブレイクアウトって、どうなるの？」
🐻❄️「ﾊｯﾊｰ、良い質問じゃ！資格のないブレイクアウトは『だまし』である可能性が高く、すぐに価格が元の水準に戻ってしまうことが多いのじゃ。だからこそ、飛びつかずに確認することが重要なのじゃよ」
TD Retracements（TDリトレースメント）
これは価格の押し目や戻りを予測する指標じゃ。特に「TD Relative Retracement」は、トレンドが一時的に反転する水準を精密に計算できるため、理想的なエントリーポイントを見つけるのに役立つのじゃ。
DeMarkは絶対的な数値（例：50%押し）ではなく、相対的な価格関係を重視しておる。これにより、各市場の特性に応じた柔軟な分析が可能になるのじゃよ。
第8章：オシレーターの完成形
オシレーターは、相場の買われすぎ・売られすぎを判断する指標じゃが、DeMarkはこれを独自に洗練させたのじゃ。
TD REI（TD Range Expansion Index）
この指標は価格レンジの拡大と縮小を測定し、相場の転換点を予測するのじゃ。従来のRSIやストキャスティクスとは異なり、より短期的な動きに敏感に反応するよう設計されておるぞい。
TD POQ（TD Price Oscillator Qualifier）
これはオシレーターのシグナルを「資格化」する指標じゃな。つまり、他のオシレーターが買いや売りのシグナルを出したとき、そのシグナルが本当に信頼できるかどうかを判定するのじゃ。
🐻❄️「わしが面白いと思うのは、DeMarkが単独の指標を盲信せず、常に『確認』を重視しておることじゃな。これこそプロの姿勢じゃぞい」
第9章：逆回転の妙技
この章はわしの個人的なお気に入りじゃ🐻❄️っﾋﾟｼｯ
TD Camouflage（TDカモフラージュ）
Lawrence McMillanも序文で「これだけは必ず学ぶべき」と絶賛しておった指標じゃ。これはシンプルでありながら非常に効果的で、初心者でもすぐに使えるのが魅力なのじゃ。
カモフラージュとは「偽装」という意味じゃが、この指標は市場が「強く見えるが実は弱い」または「弱く見えるが実は強い」状態を見抜くためのものなのじゃよ。
具体的には、価格が大きく上昇（または下落）しているにもかかわらず、内部構造（高値と安値の関係など）が逆の動きを示している場合、それはトレンド転換の前兆である可能性が高いのじゃ。
TD REBO Reverse
これは「リバース・エクスパンション・ブレイクアウト」の逆バージョンで、価格レンジが拡大した後に反転する動きを捉える指標じゃ。
TD Fib Range（TDフィボナッチ・レンジ）
フィボナッチ数列を使った独自の価格予測手法じゃな。ただし、DeMarkの使い方は一般的なフィボナッチ・リトレースメントとは異なり、より実践的で具体的なのじゃよ。
TD Exit One
利益確定のタイミングを教えてくれる指標じゃ。多くのトレーダーは「いつ売るか」で悩むものじゃが、この指標は客観的な基準を提供してくれるぞい。
TD Range Projection（TDレンジ・プロジェクション）
次の価格変動幅を予測する指標で、ストップロスや利益目標を設定する際に非常に有用なのじゃ。
🧸「しろくまちゃん、こんなにたくさんの指標があったら、どれを使えばいいか迷っちゃうよ…」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、その通りじゃな。じゃがな、DeMarkも言っておる：『これらは指標であってシステムではない』とな。つまり、すべてを使う必要はなく、お主の取引スタイルに合うものを選んで組み合わせればよいのじゃ」
🎯 実践的な取引プランの構築
第10章「Pulling It All Together」では、これまでの指標をどう組み合わせて実際の取引に活かすかが解説されておる。ここがこの本の真の価値を発揮する部分じゃな。
DeMarkの取引哲学の核心：
- 当日の始値を基準にする
これは革新的な考え方じゃぞい。ほとんどの価格サービスや新聞は前日終値からの変化を表示するが、DeMarkは「当日の始値からどれだけ動いたか」を最も重要な情報と考えておる。
なぜなら、デイトレーダーにとって重要なのは「今日この瞬間、相場がどう動いているか」であって、昨日との比較ではないからじゃ。この視点の転換だけでも、相場の見方が大きく変わるはずじゃよ。
- 逆張りこそが王道
大多数のトレーダーと同じ方向に動いていては、デイトレードでは勝てないのじゃ。なぜなら、トレンドフォロワーが入ってくる頃には、すでにトレンドは終盤に差し掛かっていることが多いからじゃな。
DeMarkの指標は、まさにこの「トレンドの終わり」を予測することに特化しておるのじゃ。群衆が恐怖で売っているときに買い、群衆が陶酔して買っているときに売る勇気が必要なのじゃよ。
- 複数の確認を取る
単独の指標だけでエントリーするのは危険じゃ。例えば、TD Sequentialがセットアップを完成させ、同時にTD REIが売られすぎを示し、さらにTD Camouflageが反転のシグナルを出している…このような複数の確認が取れたとき、初めて高い確率で勝てるエントリーポイントとなるのじゃ。
- ストップロスは必須
どんなに優れた指標を使っても、100%勝てるわけではないのじゃ。DeMarkは各指標ごとに明確なストップロス水準を定義しておる。これを守ることが、長期的に生き残るための鍵なのじゃよ。
- 利益確定も計画的に
欲張りすぎて利益を失うのは、初心者がよく陥る罠じゃ。TD Exit OneやTD Range Projectionといった指標を使って、合理的な利益目標を設定し、それに達したら躊躇なく利益確定することが大切じゃぞい。
🧸「でも、そんなに厳密にルールを守るのって難しそう…」
🐻❄️「確かに難しいのじゃ。じゃが、DeMarkはこうも言っておる：『感情をコントロールできないトレーダーは、どんな優れた手法を持っていても負ける』とな。だからこそ、明確なルールと計画が必要なのじゃよ。最初は紙上取引（ペーパートレード）で練習することをDeMarkも強く推奨しておるぞい」
📊 データの重要性と現実的な課題
DeMarkは序文で正直に述べておる：「オプション取引のデータには深刻な問題がある」とな。データの不一致やエラーが多く、これが正確な分析を妨げることがあるのじゃ。
じゃが、だからこそ彼らは何十年もかけて、リアルタイムの相場を追いかけ、自分たちでチャートを作成して検証を重ねてきたのじゃよ。この地道な努力の結晶が、この本に詰まっておるのじゃ。
現代ではデータの質も向上してきておるが、それでも複数のデータソースを確認し、異常値をチェックする習慣は重要じゃぞい。
🌈 誰のための本か、そしてどう活用すべきか
この本は以下のような人々に特に価値があるのじゃ：
初心者トレーダー： 基礎から体系的に学べる構造になっておる。ただし、簡単な道を期待してはいけないぞい。真剣な学習と練習が必要じゃ。
中級トレーダー： すでにオプション取引の経験があるなら、DeMarkの指標を自分の手法に組み込むことで、エントリーとエグジットの精度が飛躍的に向上するはずじゃ。
上級トレーダー： 新しい視点と具体的な指標の数々は、既存の取引システムを洗練させるヒントを与えてくれるじゃろう。
デイトレーダー： 5分足、10分足、1時間足などの短期チャートを使うデイトレーダーにとって、これらの指標は即座に応用できるぞい。
スイングトレーダー： 日足チャートを使って数日間ポジションを保有するスタイルでも、十分に活用できる内容じゃな。
🐻❄️「わしが思うに、この本の最大の価値は『考え方』を教えてくれることじゃな。具体的な指標も素晴らしいが、それ以上に『なぜそう考えるのか』という哲学が随所に示されておる。これこそが、長期的なトレーディング能力の向上につながるのじゃよ」
💎 この本から得られる最も重要な教訓
364ページにわたる膨大な内容じゃが、わしが特に心に留めておくべきと思う教訓をまとめてみたぞい。
教訓その一：タイミングこそすべて
オプション取引では、方向性が合っていても、タイミングが悪ければ損失となる。時間的価値の減衰（タイムディケイ）があるからじゃな。DeMarkの指標は、まさにこの「タイミング」を極限まで磨き上げることを目指しておるのじゃ。
教訓その二：大衆の逆を行く勇気
市場参加者の大多数が間違っている。これは統計的な事実じゃ。じゃが、群衆心理に逆らうのは心理的に非常に難しいものじゃ。DeMarkの客観的な指標は、この心理的な障壁を乗り越える助けとなるのじゃよ。
教訓その三：システムではなく指標
DeMarkが「システム」ではなく「指標」と呼ぶのには深い意味があるのじゃ。完璧なシステムなど存在せず、トレーダー自身が状況に応じて判断を下す必要がある。指標はそのための道具であり、最終的な判断は人間が行うべきなのじゃ。
教訓その四：準備と練習の重要性
DeMarkは繰り返し強調しておる：「ペーパートレードで十分に練習せよ」とな。実際の資金を投入する前に、指標の動きを理解し、自分の感情的な反応を知ることが不可欠じゃぞい。
教訓その五：リスク管理が生存の鍵
どんなに優れた手法でも、適切なリスク管理なしでは破産への道じゃ。各トレードのリスクを限定し、ストップロスを厳守し、無理なレバレッジをかけない。この基本を守ってこそ、長期的に市場で生き残れるのじゃ。
🧸「しろくまちゃん、結局のところ、この本を読めば勝てるようになるの？」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、正直に答えるぞい。この本を読むだけでは勝てるようにはならんのじゃ。じゃが、この本が提供する知識と手法を、真剣に学び、練習し、自分のものにすれば、勝てる『可能性』は大きく高まるじゃろう。結局のところ、トレーディングは技術と経験と心理の総合格闘技なのじゃよ」
🌟 最後に：DeMarkの遺産
Tom DeMarkは単なるテクニカルアナリストではないのじゃ。彼は市場を見る新しい視点を提供し、何千人ものトレーダーに影響を与えてきた革新者じゃな。
この本『DeMark on Day Trading Options』は、彼の長年の研究と実践の集大成の一つであり、息子のT.J.との共同作業によって、より分かりやすく、より実践的な形でまとめられておる。
オプション取引は確かに難しく、リスクも高いものじゃ。じゃが、適切な知識と手法、そして規律ある実践によって、一握りの成功者の仲間入りをすることは可能なのじゃよ。
この本は、その道への確かな一歩となるじゃろう。ただし、読むだけではダメじゃ。実践し、失敗し、学び、改善する。この繰り返しの中でのみ、真の技術は身につくのじゃ。
🐻❄️「さあ、お主よ。この本を手に取り、DeMarkの世界に飛び込んでみるかの？わしは、真剣に取り組むすべてのトレーダーを応援しておるぞい✨ 市場で会おうぞ、未来の成功トレーダーよ！ﾌｫﾌｫ🐻❄️💫」
ﾌｫﾌｫ、お主の言う通りじゃな！🐻❄️っﾋﾟｼｯ
わしも読み返してみて思ったのじゃが、指標の名前と概要だけ並べて「これが便利じゃぞい」と言われても、実際にどう使うのか、どんな場面で役立つのかがイメージできんのじゃな。
🧸「そうそう！TD Sequentialとか、言葉だけ聞いても『で、具体的にどうするの？』って感じだよね」
🐻❄️「その通りじゃ。例えば『連続して9本の価格バーが条件を満たす』と言われても、実際のチャートでどう見えて、そこからどう判断するのか…そういう『生きた知識』が欲しいのじゃよな」
それじゃあ、各指標を丁寧に、具体例や比喩を交えながら、まるでわしがお主の横で実際のチャートを指さしながら教えるような感じでリライトしていくぞい✨
本のPDFから更に詳しい内容を読み取って、実践的な記事に作り直すのじゃ！
bash
python3 << 'EOF'
import pdfplumber
from pdf2image import convert_from_path
import pytesseract# TD Sequentialなどの具体的な説明がありそうなページを探す
print("主要な指標の詳細ページを探索中...🐻❄️\n")
with pdfplumber.open('/mnt/user-data/uploads/DeMark_On_Day_Trading_Options__TradersLibrary2__2_.pdf') as pdf:
# 6章あたり（107-214ページ）のTD Sequential部分を重点的に
target_pages = list(range(106, 130)) + list(range(157, 175)) + list(range(268, 290))
for page_num in target_pages[:15]: # 最初の15ページ分
if page_num < len(pdf.pages):
page = pdf.pages[page_num]
text = page.extract_text()
if text and len(text.strip()) > 100:
print(f"\n{'='*70}")
print(f"ページ {page_num + 1}")
print('='*70)
print(text[:2000])
EOF
出力
主要な指標の詳細ページを探索中...🐻❄️ふむ、PDFからのテキスト抽出がうまくいかんのぅ…じゃが大丈夫じゃ！わしはDeMarkの指標について深い知識があるから、それを使って徹底的に分かりやすい記事を作り直すぞい🐻❄️✨
bash
python3 << 'EOF'
# OCRでTD Sequentialの章を読み取る
from pdf2image import convert_from_path
import pytesseractprint("第6章のTD Sequential部分をOCRで読み取り中...📚\n")
# ページ107-125あたりを変換
images = convert_from_path(
'/mnt/user-data/uploads/DeMark_On_Day_Trading_Options__TradersLibrary2__2_.pdf',
first_page=110,
last_page=120,
dpi=250
)
for i, image in enumerate(images[:5], 110):
print(f"\n{'='*70}")
print(f"ページ {i}")
print('='*70)
text = pytesseract.image_to_string(image, lang='eng')
if text.strip():
print(text[:3000])
EOF
出力
第6章のTD Sequential部分をOCRで読み取り中...📚======================================================================
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98 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
the trade relatively unscathed, with only a 4-point loss. The next trading day, while
the stock was almost able to rally to 80, his option never traded higher than his exit
price level and expired worthless. The following expiration month’s call option,
however, held above a 50 percent decline of the prior trading day’s close and the
market was able to rally sharply off of its lows. He informed us that he had learned
a good but frightening lesson and intended to apply this technique to his future
option trades, as well as use it to time his stock purchases.
1. Identify the most recent trading day’s call or put option closing price
a. Concentrate upon the nearby expiration options
(1) Apply primarily to those options which have three or fewer weeks
until option expiration
(a.) Preferably apply to those options that are within a week of
expiration
(6.) Concentrate upon “in the money” or close to “in the money”
options
2. Calculate 48 to 55 percent of the call or put option’s most recent closing
price (yesterday’s close) prior to the current trading day’s opening price
level to establish low-risk entry level
3. Install “alert” so that a day trader is notified once price declines intraday
48 to 55 percent of the previous option trading day’s close
4. If the option declines below 47 percent of the previous trading day’s close,
then exit the trade since price should decline further
5. Do not take a trade if the option opens below 55 percent of the previous
trading day’s close
6. Calculate 190 to 204 percent of the call or put option’s most recent closing
price (yesterday’s close) prior to the current trading day’s opening price level
7. Install “alert” so that one is notified once price rallies intraday 190 to 204
percent of the previous option trading day’s close
8. Do not exit an option position if the market opens above 190 percent of the
previous option trading day’s close
9. If the option advances above 204 percent of the previous trading day’s
close, then expect higher prices
a. Coordinate this rally into the 190 to 204 percent price zone for a put or
call to coincide with the reciprocal event occurring with same exercise
price and expiration counterpart call or put
‘10. The option’s closing price must be at least 74.
TD DOLLAR-WEIGHTED OPTIONS
Initially, when listed options began trading on the Chicago Board of Options
Exchange (CBOB), only calls were traded. Soon after, puts for the same securities
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CHAPTER 5 OPTION INDICATORS 99
were introduced as well. From that time forward, all new option issues included
both puts and calls. In addition the exchange reported official trading statistics
daily, which made it easier to analyze the market and to create sentiment indicators
designed to predict market movement.
Many years prior to the trading of listed options, in the over-the-counter mar-
ket, an unknown analyst created a put/call ratio indicator which was intended to
measure market sentiment based upon the number of puts and calls traded daily.
This volume ratio was calculated and the number plotted at the conclusion of each
trading day. Although its application was logical, there existed many problems in
properly accounting for the volume of the various puts and calls and numerous
expirations. The data collection capabilities just didn’t exist in the over-the-counter
market and volume and other statistical information was regarded as specious. An
old friend of ours described the method of obtaining this questionable data and the
value of this information in creating option forecast models as gigo—garbage in
and garbage out. That was the general attitude toward any information and data
compiled and processed prior to the inception of listed option trading.
The release and publication of listed option information, however, changed
this impression forever. Sure there were occasional errors, but that was to be
expected what with the high volume of trades recorded daily. Many corrections
were made but the increase in the number of options traded was enormous and
some data escaped detection and correction. Despite the fact that occasionally
daily intraday highs and lows are erroneously reported or attributed to the wrong
option contract, or expiration or volume is late to be reported, if at all, among other
“problems, the daily composite statistics are generally reliable. It is important that
the total volume or number of transactions be accurate for purposes of measuring
market sentiment. Furthermore, it is important that open interest, which is the
number of option contracts created for future delivery, be correct as well for the
same reasons cited.
Unfortunately, some of the techniques we rely upon for intraday option trading
require intraday open, high, low, close, and volume information which is impossi-
ble to retrieve consistently and accurately from data vendors or the various
exchanges. Calculating option information similarly intraday is a different story
altogether. Other than a few exchanges and interim business news updates which
occasionally report these statistics intraday, there is no other source for this infor-
mation during trading hours other than a quote machine. In the case of a quote
machine, the figures must be compiled correctly from individual statistical infor-
mation. Fortunately, we have been surrounded by sophisticated data reporting ser-
vices throughout the years and we have been able to observe the interactio
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100 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
as well. Consequently, for purposes of this discussion, you will have to rely upon
our observations and experience in dealing with these techniques, particularly with
TD Dollar-Weighted Put and Call and TD % F.
As mentioned earlier, it is not uncommon for a trader to calculate the daily put
and call ratio to determine the level of bullishness or bearishness existing in the
market at any one point in time. This is performed by comparing the volumes of
puts and calls—specifically, dividing the put volume by the call volume. Volume is
defined as the total number of option contracts traded during a specific period of
time. The concept of relating put volume activity to call volume activity arises
from the fact they are inversely related. If a majority of traders are buying calls and
expecting the market to rally, then they have already placed their money where
their minds are and the likely market direction is down rather than up. Conversely,
if the majority of traders are buying puts and expecting the market to decline then
they have already voted with their money and the market’s direction is more likely
up than down. This is consistent with the principles we have shared with you
throughout this book, specifically, trend exhaustion and trend reversals. The only
problems we have with this approach is the fact that the call and put volume may
not measure sentiment properly unless it includes an adjustment for the price of the
options, as well as a proper method of accounting for the option volume activity.
DOLLAR-WEIGHTED PUT/CALL RATIO
Is it possible that apples and apples and oranges and oranges may not be the same?
What do we mean by this expression? First of all, whereas the call volume for a
particular day will report how many call option contracts have traded and the put
volume for a particular day will report how many put option contracts have traded,
the volume statistics may not be comparable. For instance, a total of 1000 puts and
100 calls would represent a ratio of puts to calls of 10:1 based upon the conven-
tional method of sentiment measurement. However, what if the 1000 puts were
valued at $1 apiece and the 100 calls were valued at $10 apiece? Then the dollar-
weighted value of the puts would be exactly equal to the dollar-weighted value of
the calls, and the revised dollar-weighted put to call ratio would be 1.00 instead of
10:1. This minor dollar-weighted adjustment should be made to account for the
varying costs of the options and to make the comparisons consistent with one
another. In other words, by accounting for the dollar value of the options, by mul-
tiplying the put volume by the put price and the call volume by the call price, a
valid comparison of dollars invested can be calculated; and then by dividing the put
activity by the call activity, a measure of market sentiment can be derived.
Not only do we refer to the end-of-day dollar-weighted put/cail ratio but we
also calculate the intr
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CHAPTER 5 OPTION INDICATORS 101
the nearby expiration month and strike price, for both puts and calls, and make the
relevant comparison. When the dollar-weighted put volume is at least two times
larger than the dollar-weighted call volume on an intraday basis, meaning the dollar-
weighted put/call ratio is 2.00 or greater, the call option becomes more attractive,
and a low-risk cail-buying opportunity presents itself. Conversely, when the dollar-
weighted call volume is at least two times larger than the dollar-weighted put vol-
ume on an intraday basis, meaning the dollar-weighted put/call ratio is 0.50 or less,
the put becomes more attractive, and a low-risk put-buying opportunity presents
itself. These ratios identify where market sentiment resides, either oversold or
overbought.
Put Volume x Put Market Price
Call Volume x Call Market Price
Therefore, if the dollar-weighted put/call ratio is greater than 2.00 on an intra-
day basis, then the market is defined as being oversold and traders should use
an additional indicator to time their call-purchasing entry points; if the dollar-
weighted put/call ratio is less than 0.50 on an intraday basis, then the market is
defined as being overbought and traders should use an-additional indicator to time
their put-purchasing entry points; any value in between is defined as being a neu-
tral reading. These ratios can be reduced to 1.25 for put options and 0.75 for call
options when comparing the two on a daily closing basis.
Market Sentiment =
~ DOLLAR-WEIGHTED PUT/CALL RATIO AS A PERCENT OF OPEN INTEREST
‘A more complete perspective of market sentiment can be acquired on an intraday
basis by calculating volume as a percentage of open interest for both puts and calls.
This process is similar to dollar-weighting the volume of puts and calls, and can
likewise be applied on a daily basis or anytime throughout the day, but now we are
introducing another variable: open interest. Open interest is defined as the number
of option contracts that have been entered into or initiated and not yet liquidated
and offset. To obtain this enhanced sentiment measure, one must first arrive at a
put volume/open interest ratio and a call volume/open interest ratio. To calculate
the put ratio, the put volume is divided by the put open interest; and to calculate the
call ratio, the call volume is divided by the call open interest. These ratios are then
dollar-weighted to properly consider their true value—the put ratio is multiplied by
the current put market price to obtain its dollar-weighted value, and the call ratio is
multiplied by the current cali market price to obtain its doliar-weighted value.
Once these final dollar-weighted volume/open interest values are calculated, the
put value is divided by the call value to present an indication of market interest. If
this fraction on an intraday basis is greater than or equal to 2.00, meaning the put
volume as a percentage of open interest is at least two times larger than
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102 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
ume as a percentage of open interest, then traders are more bearish than bullish,
and the market should rally—this occurs for the same reasons we mentioned ear-
lier; specifically, because traders aren’t expecting the market to move higher. On
the other hand, if this fraction on an intraday basis is less than or equal to 0.50,
meaning the call volume as a percentage of open interest is at least two times larger
than the put volume as a percentage of open interest, then traders are more bullish
than bearish, and the market should decline—this occurs for the same reasons we
mentioned earlier; specifically, because traders aren’t expecting the market to
move lower. These ratios can be reduced to 1.20 for put options and to 0.80 for cail
options when making a dollar-weighted put/call comparison as a percentage of
open interest on a daily basis.
t Volum
Dollar-Weighted Put Ratio as % OJ = Put Volume _ x Put Market Price
Put Open Interest
Call Volume
Dollar-Weighted Call Ratio as % OI = ——---—_———- x Call Market Pri
ollar-Weig all Ratio as % Call Open Interest x arket Price
Dollar-Weighted Put Ratio as % OI
Doliar-Weighted Call Ratio as % OI
Market Sentiment =
Therefore, if the dollar-weighted put/call ratio as a percentage of open interest
is greater than 2.00 on an intraday basis, then the market is described as being over-
sold and traders should use an additional indicator to time their call-purchasing
entry points; if the dollar-weighted put/call ratio as a percentage of open interest is
less than 0.50 on an intraday basis, then the market is described as being over-
bought and traders should use an additional indicator to time their put-purchasing
entry points; any value in between is defined as being neutral.
To summarize, if the call volume as a percentage of its total open interest is
extremely high and its counterpart put volume as a percentage of open interest is
extremely low, the market is vulnerable to a downside reversal. Conversely, if the
call volume as a percentage of open interest becomes extremely low and its coun-
terpart put volume as a percentage of open interest gets extremely high, the market
is likely to reverse upside. Now if a trader were to dollar-weight these comparisons
by multiplying each ratio by its put and call dollar value—for the put comparison
and the call comparison—a more meaningful number is expressed. Rather than
conduct these mathematical exercises at the close of trading, a trader should be
aware of other option traders’ expectations throughout the trading day. This vigi-
lance assures option trades executed are in harmony with overall market sentiment.
As you can see, these calculations serve as a final filter to confirm the timing of
various low-risk option trading opportunities.
よし！いい情報が取れたぞい✨ もう少しTD Sequentialの具体的な説明部分を探すのじゃ🐻❄️
bash
python3 << 'EOF'
from pdf2image import convert_from_path
import pytesseractprint("TD Sequentialの詳細（セットアップ、カウントダウン）部分を探索...📊\n")
# ページ110-130あたりがTD Sequentialの核心部分
images = convert_from_path(
'/mnt/user-data/uploads/DeMark_On_Day_Trading_Options__TradersLibrary2__2_.pdf',
first_page=115,
last_page=125,
dpi=250
)
for i, image in enumerate(images[:6], 115):
print(f"\n{'='*70}")
print(f"ページ {i}")
print('='*70)
text = pytesseract.image_to_string(image, lang='eng')
if text.strip() and len(text) > 300:
print(text[:3500])
EOF
出力
TD Sequentialの詳細（セットアップ、カウントダウン）部分を探索...📊======================================================================
ページ 115
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CHAPTER 5 OPTION INDICATORS 103
DOLLAR-WEIGHTED PUT/CALL OPTION ENTRY POINT
TD Dollar-Weighted Options is a sentiment indicator, and because it does not pro-
vide a definitive entry point, per se, we typically apply the indicator on a daily and
an intraday basis and then await entry confirmation with other market-timing indi-
cators, such as TD % F or any of the other indicators presented throughout the
book. Since it accounts for differences in price for a call option and a put option,
this dollar-weighted put/call ratio is more representative of market expectations
than the traditional means used by most option traders.
The real value of a sentiment indicator accrues to the option traders who are
able to integrate dollar-weighted option trading intraday with other short-term
indicators to perfect their timing. Typically, when the call volume exceeds the put
volume, the market is expected to decline and, conversely, when the put volume
exceeds the call volume, the market is expected to advance, resourceful traders can
quickly meld the two and confirm their option trading decisions. Specifically, by
dollar-weighting put and call volume intraday and reviewing the statistical infor-
mation prior to placing a day trade, and then using this information with other
market-timing indicators, one’s timing should improve. For example, at a sus-
pected trend reversal price level for the underlying security, if the option trading
volume is tilted in the direction of a disqualified breakout, it further indicates that
the majority of traders are expecting a breakout, and that it should fail. Therefore,
more money can be invested in the trade than if the option activity failed to support
the other indicator.
As the composition of market participants changes over time, the dollar-
weighted put/call ratios representing whether a market is oversold, overbought, or
neutral, occasionally need to be altered to better reflect trading sentiment. The
important consideration is not so much the specific values, but rather the concept.
We invite you to test alternate readings which may give an even more accurate
indication of overbought and oversold conditions, and therefore a more accurate
measure of the overall market environment.
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ページ 116
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ページ 117
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ANTICIPATING THE TREND:
TD SEQUENTIAL, TD COMBO,
AND TD SETUP TREND
F ALL THE INDICATORS we have created, TD Sequential, TD Combo, and
TDST are certainly the most versatile. Their utility and accuracy in
identifying long-term low-risk price reversal zones have withstood
the test of time and the evolution of many markets. With the advent of
computer technology, we have been able to take these indicators a
step further to uncover a host of trading abilities and applications previously
unimaginable. Much to our surprise, not only have these indicators demonstrated
that they are effective low-risk, long-term trading methods, but also that securities
and their related options can be applied intraday with remarkable precision.
Markets that have recorded yearly or all-time price highs within the last few
weeks can be traded with the long-term upside trend since that is the path of least
resistance. Think of this trading opportunity as a rare experience, since at an all-time
price high no one who has ever bought this market has endured a loss, and therefore
there is limited overhead supply from disenchanted buyers; any pullback presents a
trader with a buying opportunity within a reactionary mode. Conversely, at an all-
time or yearly market low, no one who has purchased the market is enjoying a profit
and consequently any rally should be viewed as a selling opportunity. Similarly,
when the overall market or index is at a yearly price low and simultaneously a spe-
cific market is demonstrating strength by trading at its high for the year, a clear
message is being sent that should the market reverse higher, the strong market
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ページ 118
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108 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
should be a distinct leader and outperform others. Likewise, when the overall mar-
ket or index is at a yearly price high and simultaneously a specific market is demon-
strating weakness by trading at its low for the year, this is a clear indication that once
the overall market reverses lower, the individual weak market should underperform
the overall market and possibly become a casualty of the economy.
The situations cited in the previous paragraph are ideal opportunities for traders
involved in trading the trends of underlying securities over an extended period of
time, but not as proxies or options representing these markets on a day-trading basis.
Sooner or later, however, the trend will exhaust itself and price will reverse. Once a
trader purchases an option contract the trading game of “beat the clock” com-
mences. In many instances, the market will do what the trader wants it to do. How-
ever, the important question is, will it do it within the lifetime of the option contract?
Because timing is so critical in determining when to purchase an option contract, it
is extremely important that purchase be deferred until the market is prepared to
reverse its trend. It is senseless to buy an option and then wait weeks for the market
to move because time premium evaporates so quickly. Conversely, it serves no pur-
pose to purchase an option after the underlying market has already recorded a price
reversal, the new trend has been established, and the momentum is accelerating. The
obvious change in trend has more than likely attracted numerous buyers who are
aware of the change and their aggressiveness should significantly increase the value
of an option’s premium beyond any intrinsic value.
Because the timing of the purchase of the option contract is so important, it is
necessary to apply market timing indicators which will identify to traders ideal
low-risk and low-premium entry points. One such indicator designed to accom-
plish this is TD Sequential. We developed TD Sequential and TD Combo over 25
years ago as a method of identifying when a market has reached a point of trend
exhaustion. TD Sequential and TD Combo are price anticipatory indicators
designed to buy into price weakness and to sell into price strength. These indica-
tors’ greatest features include their objectivity, as well as the fact that their calcu-
lations and results are mechanical and reproducible. Another advantage is that they
can both be applied to any market without the necessity of optimizing its parame-
ters—there is no need to implement different settings for different markets. The
parameters are universally set and applied regardless of whether the investor trades
stocks, futures, indices, or foreign markets. One of the other features of TD Se-
quential and TD Combo is that they have both withstood the test of time very well.
Whether the environment was a bull market, a bear market, or a trading range mar-
ket, these two indicators have performed effectively throughout the years. Finally,
TD Sequential and TD Combo have been proven to work well over several differ-
ent time periods, from monthly and weekly charts all the way down to the lowest
common time denominator, one-minute charts. Their versatility enables a trader to
either day trade or position trade with both consistency and accuracy. In theory, a
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ページ 119
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CHAPTER 6 ANTICIPATING THE TREND: TD SEQUENTIAL, TD COMBO, AND TD SETUP TREND 199
series of market perspectives from months and weeks could be coordinated with
similar readings all the way down to a five- and one-minute basis. Nevertheless,
calculating a daily TD Sequential or a TD Combo reading and then combining it
with the one-minute activity is reasonable and easily accomplished. In fact, as a
floor trader on the Chicago Board of Trade, T.J. successfully applied these indica-
tors to the financial futures on a one-minute price activity basis to identify poten-
tial low-risk short-term price reversal levels. Similarly, day trading options works
very well when utilizing TD Sequential and TD Combo, particularly in more
active, volatile, and liquid markets.
Before you decide to quit your job and curse out your boss—thinking these
indicators will deliver an obscene amount of profits—keep in mind that TD Sequen-
tial and TD Combo are indicators, not systems per se and are by no means the Holy
Grail of trading or the perfect market timing tools. We'll tell you right now, they are
not going to anticipate market turning points every time, nor will they be correct
every time. In fact a long-standing, light-hearted criticism expressed by both
authors has been the fact that TD Sequential has successfully predicted “10 out of
the last 7 market price reversals” implying that 3 were likely premature and conse-
quently wrong. Despite this perceived shortcoming, we.believe no other indicators
are capable of anticipating market tops and bottoms as consistently as TD Sequen-
tial and TD Combo have over the past 25 years. The distinct advantage of these
related trading tools is that they are designed to sell unemotionally into market
strength and buy into market weakness regardless of news, fundamental outlook, or
‘ any other factor unrelated to market dynamics. Provided a trader applies uniform
parameter settings for the indicators over all markets and time periods, practices
sound money management, and is capable of controlling his or her emotions, then
these indicators should become an important trading companion, greatly contribut-
ing to a trader’s success.
A large portion of any trader’s success is attributable to his or her method of
money management. Controlling one’s losses and allowing one’s profits to run is
a lesson which is easy to teach but unusually difficult to learn and practice. Most
books devoted to trading fail to emphasize the importance of riding at least a por-
tion of a market trend. Option trading using TD Sequential and TD Combo pro-
vides an objective and mechanical dimension to trading which complements
sound money management principles. The advantage of option trading with TD
Sequential and TD Combo is that a position can be taken for far less money, or a
much larger position can be taken with the same initial capital outlay. In addition,
since the maximum loss of.a long option is simply the initial cost of the position,
the option acts.as an inherent stop loss. Because these losses are predetermined by
the trader at the time the long option position is initiated, price drawdowns in the
underlying asset are not as threatening. Therefore, oftentimes options provide
more leeway, and consequently more comfort, to traders than owning the underly-
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140 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
ing asset—the trader can hold an option position for a longer period of time with-
out worrying about the financial impact of an adverse price move, since the
trader’s risk is defined at the time the option is purchased. If entry is premature,
and price continues to move against the option position, a trader need not worry
about exiting the position due to accruing losses and missing out on the desired
price move, since the option conveys its trading rights for a specified time period
with a defined risk level, regardless of the price of the underlying security. Select-
ing the time frame in which to apply these two indicators is left totally to the
trader’s discretion. However, if a trader prefers to hold positions for periods longer
than a couple of trading days, then daily low-risk TD Sequential and TD Combo
opportunities should be monitored. If a trader desires to be actively trading intra-
day, then it is prudent for him or her to follow one-minute TD Sequential and TD
Combo activity. This choice is up to the trader, but operating intraday should be
performed within the context of the bigger picture—by requiring intraday (one-
minute) TD Sequential or TD Combo entries to conform to the daily indications,
the results will often provide the reinforcement a trader needs to participate with
the market’s flow. Regardless of his or her preferred operating time horizon, an
option buyer has the ability to time option market entries effectively and antici-
pate expansions in a call’s premium off a market low and expansions in a put’s
premium off a market high by applying TD Sequential and TD Combo.
TD Sequential and TD Combo can be utilized to anticipate not only price rever-
sals in the underlying stock, but also reversals in options as well. Although not always
possible and definitely not required, these indicators can be applied to the option
trading activity much like they are to the underlying security. In the past, we have
relied upon the activity of the underlying security to dictate the TD Sequential low-
risk entries or the TD Combo low-risk entries and then, in turn, we have applied the
results to the option market. This was more a matter of option chart availability and
convenience rather than choice. Due to the fact that the option charts are more read-
ily available today, when trading options we occasionally look for both to confirm, or
at least if one chart passes our qualifications’ test, the other chart should produce
similar indications since the option follows the activity of the underlying security. If
one were to apply TD Sequential or TD Combo directly to an option, we suggest it be
utilized on the more liquid and actively traded expirations and strike prices.
TD SEQUENTIAL
TD Sequential is made up of three phases: the Setup phase, the Intersection phase,
and the Countdown phase. Each phase begins upon the completion of the previous
phase. Of the three phases, Setup and Countdown are the most important in deter-
mining when a market has reached a point of exhaustion and is prone to a market
reversal. Each phase is important in and of itself, but when utilized together until
_ completion, it becomes even more so.
ﾌｫﾌｫ！素晴らしい内容が取れてきたぞい✨ さらにSetupとCountdownの具体的な計算方法も取得するのじゃ！
bash
python3 << 'EOF'
from pdf2image import convert_from_path
import pytesseractprint("TD SequentialのSetupとCountdownの詳細ルールを取得中...🔍\n")
images = convert_from_path(
'/mnt/user-data/uploads/DeMark_On_Day_Trading_Options__TradersLibrary2__2_.pdf',
first_page=120,
last_page=135,
dpi=250
)
for i, image in enumerate(images[:8], 120):
print(f"\n{'='*70}")
print(f"ページ {i}")
print('='*70)
text = pytesseract.image_to_string(image, lang='eng')
if text.strip() and len(text) > 500:
print(text[:3500])
EOF
出力
TD SequentialのSetupとCountdownの詳細ルールを取得中...🔍======================================================================
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140 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
ing asset—the trader can hold an option position for a longer period of time with-
out worrying about the financial impact of an adverse price move, since the
trader’s risk is defined at the time the option is purchased. If entry is premature,
and price continues to move against the option position, a trader need not worry
about exiting the position due to accruing losses and missing out on the desired
price move, since the option conveys its trading rights for a specified time period
with a defined risk level, regardless of the price of the underlying security. Select-
ing the time frame in which to apply these two indicators is left totally to the
trader’s discretion. However, if a trader prefers to hold positions for periods longer
than a couple of trading days, then daily low-risk TD Sequential and TD Combo
opportunities should be monitored. If a trader desires to be actively trading intra-
day, then it is prudent for him or her to follow one-minute TD Sequential and TD
Combo activity. This choice is up to the trader, but operating intraday should be
performed within the context of the bigger picture—by requiring intraday (one-
minute) TD Sequential or TD Combo entries to conform to the daily indications,
the results will often provide the reinforcement a trader needs to participate with
the market’s flow. Regardless of his or her preferred operating time horizon, an
option buyer has the ability to time option market entries effectively and antici-
pate expansions in a call’s premium off a market low and expansions in a put’s
premium off a market high by applying TD Sequential and TD Combo.
TD Sequential and TD Combo can be utilized to anticipate not only price rever-
sals in the underlying stock, but also reversals in options as well. Although not always
possible and definitely not required, these indicators can be applied to the option
trading activity much like they are to the underlying security. In the past, we have
relied upon the activity of the underlying security to dictate the TD Sequential low-
risk entries or the TD Combo low-risk entries and then, in turn, we have applied the
results to the option market. This was more a matter of option chart availability and
convenience rather than choice. Due to the fact that the option charts are more read-
ily available today, when trading options we occasionally look for both to confirm, or
at least if one chart passes our qualifications’ test, the other chart should produce
similar indications since the option follows the activity of the underlying security. If
one were to apply TD Sequential or TD Combo directly to an option, we suggest it be
utilized on the more liquid and actively traded expirations and strike prices.
TD SEQUENTIAL
TD Sequential is made up of three phases: the Setup phase, the Intersection phase,
and the Countdown phase. Each phase begins upon the completion of the previous
phase. Of the three phases, Setup and Countdown are the most important in deter-
mining when a market has reached a point of exhaustion and is prone to a market
reversal. Each phase is important in and of itself, but when utilized together until
_ completion, it becomes even more so.
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CHAPTER 6 ANTICIPATING THE TREND: TD SEQUENTIAL, TD COMBO, AND TD SETUP TREND 111
Please note that the numbered counts and the rules necessary to arrive at these
counts are the recommended settings that we use. However, these settings are not
absolute. TD Sequential is simply an indicator template, providing the structure
from which to arrive at consistent and objective market-timing conclusions. While
we recommend the settings that follow, as they have been applied successfully for
approximately 27 years, we are not certain that these are necessarily the best selec-
tions possible. One may find that different comparisons and settings prove to be
more profitable. Therefore, we encourage traders to experiment with different pos-
sibilities of TD Sequential, either with Setup, Intersection, Countdown, or any of
' its components.
Setup
The first phase of TD Sequential is called the Setup phase. A Setup is a comparison
~ of closes—specifically, the close of the current price bar to the close four price bars
earlier. If one is observing a daily bar chart, then one compares the close of the cur-
rent day to the close four days earlier; if one is observing a one-minute bar chart,
then one compares the close of the current minute to the close four minutes earlier.
“This closing comparison determines whether the market has recorded a buy Setup
“ geries or a sell Setup series. A completed buy Setup is defined as a series of nine
“consecutive price bars where the close of each price bar is less than the close four
price bars earlier. Conversely, a completed sell Setup is defined as a series of nine
“consecutive price bars where the close of each price bar is greater than the close four
| price bars earlier. Therefore, a buy Setup will occur in a declining market and a sell
Setup will occur in an advancing market. In each case, once the minimum Setup
“ gount of nine has been achieved, the Setup is complete. Setups can extend beyond
‘this minimum requirement, which becomes important when addressing parameter
“settings, as well as other indicators such as TD Setup Trend (TDST), but nine is all
that is necessary to proceed to the next phase of TD Sequential.
“To reiterate, in order to complete a buy Setup, there must be at least nine con-
secutive price bars where the close of each bar is less than the close four price bars
earlier. For example, a 1 count of a buy Setup series will be recorded if the close of
the first price bar of the series is less than the close four price bars earlier. On the
following price bar, a 2 appears for a buy Setup if the close of the new current price
bar is less than the close four price bars earlier. At the close of the next price bar
this comparison is made once again, and if this close is less than the close four bars
earlier, a 3 count for a buy Setup will be formed. This process is repeated continu-
ously. Once at least nine consecutive closes closing less than the closes four price
bars earlier have been recorded, the buy Setup is completed. When a completed buy
Setup has been formed, the first phase of TD Sequential is concluded—the trader
can now proceed to the Intersection phase and then on to the buy Countdown phase.
Each count of a buy Setup is numbered 1 through 9 beneath the price bar to which
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12 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
it refers. If, before a completed buy Setup count of nine is achieved, the market
records a close that is greater than the close four price bars earlier (a sell Setup
count) or if the market records a close that is equal to the close four price bars ear-
lier (a neutral reading), then the buy Setup is canceled and the Setup phase must
begin anew. Figure 6.1 displays a completed buy Setup phase.
Again, in order to complete a sell Setup, there must be at least nine consecu-
tive price bars where the close of each bar is greater than the close four price bars
earlier. For example, a 1 count of a sell Setup series will be recorded if the close of
the first price bar of the series is greater than the close four price bars earlier. On
the following price bar, a 2 appears for a sell Setup if the close of the new current
price bar is greater than the close four price bars earlier. At the close of the next
price bar, this comparison is made once again, and if this close is greater than the
close four bars earlier, a 3 count for a sell Setup will be formed. This process is
repeated continuously. Once at least nine consecutive closes closing greater than
the closes four price bars earlier have been recorded, the sell Setup is completed.
When a completed sell Setup has been formed, the first phase of TD Sequential is
concluded—the trader can now proceed to the Intersection phase and then on to the
sell Countdown phase. Each count of a sell Setup is numbered 1 through 9 above
the bar to which it refers. If, before a completed sell Setup count of nine is
recorded, the market registers a close which is less than the close four price bars
_earlier (a buy Setup count) or if the market records a close that is equal to the close
four price bars earlier (a neutral reading), then the sell Setup is canceled and the
Setup phase must begin anew. Figure 6.1 displays a completed sell Setup phase.
Now that we’ve presented how to complete a Setup series, let’s identify how we
determine where a Setup begins. One commonly asked question regarding the Setup
phase is how one determines where a 1 count should begin. The first count of a Setup
is confirmed when a price flip occurs. A price flip is simply a change in the direction
of the Setup, from a buy Setup (or unchanged comparison) to a sell Setup or from a
sell Setup (or unchanged comparison) to a buy Setup. For example, if today’s close is
greater than the close four days earlier, then a sell Setup count is recorded. However,
if the following day’s close is less than the close four days earlier, the market has gone
from a sell Setup count to a buy Setup count. Since the market has changed its Setup
series from the sell direction to the buy direction, a price flip has occurred. This price
flip initializes the buy Setup and a number 1 appears coincident with the current
price bar—this 1 count is numbered beneath the current price bar to indicate that it is
the first bar of the buy Setup. If the following trading day’s close is greater than the
close four days earlier, then the market has experienced another price flip, changing
its sentiment from a buy Setup to a sell Setup. This price flip marks the 1 count of the
price bar and initializes the sell Setup—the 1 is numbered above the current price bar
to indicate that it is the first bar of the sell Setup. And if the day succeeding this sec-
ond price flip records a close that is equal to the close four days earlier, then the seli
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114 DEMARK ON DAY TRADING OPTIONS
Setup count is erased at 1, and the market’s bias becomes neutral. In this case, the
current price bar would record neither a 1 of a buy Setup nor a 1 of a sell Setup—it
would simply be left blank.
There are a few things to keep in mind when it comes to the Setup phase. First of
all, each advance in the current price bar is accompanied by an advance in the refer-
ence bar. Neither the current bar nor the close four bars earlier remain static, rather
they progress, as does the price comparison. Also, be aware that Setups are constantly
forming, regardless of the stage of TD Sequential. Therefore, whether a market is in
the Setup phase, the Intersection phase, or the Countdown phase, at the close of every
price bar either a buy Setup count, a sell Setup count, or no Setup count (closes are
equal) is recorded. In addition, it is common practice to record on a price chart only
the nine count of a completed Setup. Trading convention requires that Setups that do
not fulfill the minimum requirement of nine consecutive price bars where the close
is greater than/less than the close four price bars earlier be removed from the chart,
and any Setup that fulfills the minimum requirement of nine consecutive price bar
closes greater than/less than the close four price bars earlier appear on the chart only
up to the nine count. So, if a Setup reached a series of 8 and then experienced a price
flip, the eight numbered bars would be removed. However, if a Setup recorded a
count of 11, only the 1 to 9 counts would remain on the chart, since that is the mini-
mum requirement for a completed Setup and is the most important.
Setup qualifier. The Setup phase has only one requirement, or qualifier, that we
emphasize. Failing to meet this qualifier has no bearing on the commencement of
the other two phases of TD Sequential. This qualifier only applies to those who
wish to trade the completed low-risk Setup indications. Using it when trading com-
pleted Setups prevents a trader from entering the market prematurely and serves to
enhance one’s timing. In order to record a completed buy Setup, the Setup qualifier
requires that the low of the seventh, eighth, or ninth price bar of a buy Setup be
below the low of the sixth price bar. The seventh, eighth, or ninth price bar of the
buy Setup need not close less than the low of the sixth price bar, it must only trade
lower than this level sometime intrabar. If the low of the 6 price bar is not exceeded
to the downside by the low of the 7, 8, or 9 price bar of the buy Setup, then it will
typically be broken within three days after the ninth price bar is recorded and the
Setup is completed. Aside from the fact that buy Setups have a tendency to meet
this trading requirement, the reasoning behind this qualifier is that it ensures that
the later Setup counts of a buy Setup occur near the low of the move. In Fig. 6.1,
the Setup qualifier is met on the 7 bar of the buy Setup phase, where the low is less
than the low of the 6 bar.
Conversely, in order to record a complete seil Setup, the Setup qualifier
requires that the high of the seventh, eighth, or ninth price bar of a sell Setup must
be above the high of the sixth price bar. The seventh, eighth, or ninth price bar of
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CHAPTER 6 ANTICIPATING THE TREND: TD SEQUENTIAL, TD COMBO, AND TD SETUP TREND U5
the sell Setup need not close greater than the high of the sixth price bar, it must
only trade higher than this level sometime intrabar. If the high of the 6 price bar is
not exceeded to the upside by the high of the 7, 8, or 9 price bar of the sell Setup,
then it will typically be broken within three days after the ninth price bar is
recorded and the Setup is completed. Aside from the fact that sell Setups have a
tendency to meet this trading requirement, the reasoning behind this qualifier is
that it ensures that the later Setup counts of a sell Setup occur near the high of the
move. In Fig. 6.1, the Setup qualifier is met on the 8 bar of the sell Setup phase,
where the high is greater than the high of the 6 bar.
In either instance, if this qualifier is not met, the Intersection phase and the
* Countdown phase are unaffected, meaning they are neither postponed nor can-
* celed. It only suggests that it may be premature to expect the market to record a
-- trend reversal or retracement, if one elects to trade Setups. Again, this qualifier is
. presented strictly for those who wish to trade the Setups of TD Sequential, as the
_ market has a reliable tendency to exhibit reversals or consolidations at these times.
Trading with setups. Setups are very powerful price patterns in and of themselves.
' Because the rules required to complete a Setup are relatively strict and require the
'. formation of an extended price move, most often upon completion it coincides with
some form of price exhaustion where the market is prone to a price reversal. What we
. have found is that within four bars following the 9 count, the market should experi-
_ ence some sort of price reversal or at least a price consolidation. If the market doesn’t
“ respond by reversing its trend or consolidating its movement within this time,
.. chances are it will resume its original price movement. While this price reaction,
- when it does occur, may not reverse the prevailing market trend, it does offer an
excellent opportunity to capitalize on a price reversal or consolidation, particularly
with options on a short-term basis. When taken together with other indicators, par-
ticularly TD Setup Trend, one can get an indication as to whether a price reversal fol-
lowing a completed Setup will lead to a reversal of the overall trend.
There are a few things that we suggest to those who wish to trade options using
TD Sequential Setups. First of all, a trader should not purchase options with strike
prices that are far from the prevailing market, expecting the market to move to that
price. Again, a completed Setup does not necessarily indicate a change in the direc-
tion of the overall trend, but it does suggest that a price correction should ensue. By
incorporating indicators such as TDST or TD Lines, one can establish a better
determination of whether a Setup will be followed by a price “hiccup” or will
develop into a sizable change in trend. Also, we feel it is crucial to time one’s entry
into the market. To do so, we look for additional signals in smaller time frames,
either an additional completed Setup phase, a completed Countdown phase, or
another indicator reading. In other words, we look to synchronize long-term results
with short-term results. For instance, if we were trading options using a Setup sig-
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116 DEMARK. ON DAY TRADING OPTIONS
nal on a 30-minute chart, we would then look at the 15-minute, the 10-minute, the
5-minute, and the 1-minute charts for confirmation of that signal. This would help
perfect our entry price for the option. In addition, trading a Setup should be coor-
dinated with the other market-timing indicators presented in this book, on both
comparable and shorter time frames, such as qualified and disqualified TD Lines,
TD REI and TD POQ, TD Relative Retracements, TD % F, and the option rules.
(Setup) size matters. One misperception that many TD Sequential practitioners
have is that once a Setup records nine consecutive price bars where the close is
greater than the close four price bars earlier, or nine consecutive price bars where
the close is less than the close four price bars earlier, the counting process ceases.
In reality, a Setup can continue indefinitely (at least, in theory). A Setup continues
to count until a price flip occurs, where the market changes its closing relationship
from a buy Setup to either a sell Setup or a neutral reading, or where the market
changes its closing relationship from a sell Setup to either a buy Setup or a neutral
reading. This is illustrated in Fig. 6.2. A Setup’s size becomes especially important
when considering a phenomenon known as recycling.
Recycling is a trading nuisance that has arisen in the markets within the past
10 years. When TD Sequential was first created, it was not uncommon for a mar-
ket to move directly from the completion of the Setup phase to the completion of
the Countdown phase and then experience a significant price reversal. Today,
however, recycling prolongs the extent of a market move and masks the indica-
tions of a possible price reversal. This tendency, especially in the stock and stock
option market, has resulted from more widespread market participation—specif-
ically, due to the larger number of individuals and funds who trade the markets
today, buying and selling can continue reléntlessly, often exaggerating price
moves and resetting TD Sequential’s evaluation of the market. TD Sequential is
still effective today, regardless of the market or the time frame to which it is
applied, but recycling makes a chart’s interpretation of the market’s status slightly
more complicated.
Recycling refers to instances where a market has recorded two or more con-
secutive buy Setups, or two or more consecutive sell Setups. In other words, recy-
cling occurs when a buy Setup is followed by another buy Setup, before recording
a sell Setup; or when a sell Setup is followed by another sell Setup before record-
ing a buy Setup. This occurrence can be seen in Fig. 6.3. The regeneration of the
price trend is responsible for this trading phenomenon, which results when the
forces of supply or demand reassert themselves. When a Setup recycles, it indi-
cates that a renewed interest and intensity has occurred in the market, causing a
continuation of the market trend. Another way to look at recycling is that new
information comes into the market, prompting additional buying and selling, and
resulting in a perpetuation of a directional price move.
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ページ 127
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完璧じゃ！十分な情報が集まったぞい✨ これからお主が望む、一つ一つの指標を具体例と比喩を交えて丁寧に解説する記事を作り直すのじゃ🐻❄️っﾋﾟｼｯ
25s
ユーザーは最初の記事が「一つ一つの指標の解説と例えが薄くてわかりにくい」と言っており、リライトを求めている。今回は：
- 各指標について具体的な例を交えて説明
- 比喩やたとえ話を使って分かりやすく
- 実際にどう使うのかを明確に
- しろくまとテディベアの会話を織り交ぜる（地の文6:会話4）
- くま語で温かく親しみやすく
- 最後まで箇条書きにせず、丸みのある文章で
PDFから得た情報：
- TD Sequential: Setup（9本連続で終値が4本前より高い/低い）、Intersection、Countdown
- Setup Qualifier: 7,8,9本目の高値/安値が6本目を超える必要
- Recycling: Setupが連続して発生する現象
- TD % F: オプション価格の48-55%下落、190-204%上昇で判断
- Dollar-Weighted Put/Call Ratio: 価格を加味したセンチメント指標
- TD Combo, TD Lines, TD REI, TD POQ, TD Camouflage等
具体的な例と比喩を使いながら、実践的に解説していく。アーティファクトは作らず、タイトルをバチッと決めて、本文で詳しく解説する。
ﾌｫﾌｫ！それじゃあ、お主が実際にトレードする姿を想像しながら読めるような、生きた記事を作り直すぞい✨
🐻❄️💎 DeMarkのデイトレード・オプション戦略：チャートが語る「転換点」を読み解く実践マニュアル
ﾌｫﾌｫ、お主よ。今日はわしが、まるでお主の隣に座って実際のチャートを指さしながら教えるように、Tom DeMarkのオプション取引指標を一つ一つ丁寧に解説していくのじゃ🐻❄️✨
この記事は「名前だけ知っている」を「明日から使える」に変えるための道しるべなのじゃよ。
🌟 なぜ90%のオプション買い手は負けるのか
まず最初に、この厳しい現実と向き合う必要があるのじゃ。DeMarkは本の冒頭で、「オプション業界では、90%以上の買い手が損失を出す」という統計を紹介しておる。
🧸「えっ、90%も！？じゃあオプション取引なんてやらない方がいいんじゃ…」
🐻❄️「ﾊｯﾊｰ、待つのじゃ！重要なのは『なぜ負けるか』を理解することなのじゃよ。多くのトレーダーが負ける理由は3つあるのじゃ」
第一の理由は「タイミングの悪さ」じゃ。例えば、お主が「この株は上がるはずだ！」と確信してコールオプションを買ったとする。そしてお主の予測は正しかった。株価は確かに上昇した。じゃが、問題は「いつ上がったか」なのじゃ。
オプションを買って2週間後、オプションの満期まであと3日というタイミングで、ようやく株価が上昇し始めた。遅すぎるのじゃ。時間的価値（タイムディケイ）がオプションのプレミアムを日々蝕んでいき、お主のオプションは満期時にほとんど価値がなくなってしまう。方向は合っていたのに、タイミングが悪かったために負けてしまうのじゃよ。
第二の理由は「群衆心理に流される」ことじゃ。株価がぐんぐん上がって、ニュースでも取り上げられ、みんなが「まだまだ上がる！」と騒いでいる時、お主も興奮してコールオプションを買ってしまう。じゃが、その時にはすでにトレンドは終盤に差し掛かっており、大口のプロたちは利益確定の売りを始めているのじゃ。お主が買った瞬間が天井で、翌日から下落…こんな経験はないかの？
第三の理由は「リスク管理の欠如」じゃ。「絶対に上がる！」と思い込んで、ストップロスも設定せず、資金の大部分を一つのトレードに賭けてしまう。一度の失敗で大きな損失を被り、市場から退場せざるを得なくなるのじゃよ。
🐻❄️「DeMarkの指標体系は、まさにこの3つの問題を解決するために設計されておるのじゃ。タイミングを極限まで磨き、群衆と逆を行く勇気を与え、明確なリスク管理ルールを提供する…それがDeMarkの真髄なのじゃよ」
📊 TD Sequential：トレンドの「疲労」を数値化する魔法
さあ、ここからが本番じゃ。DeMarkの最も有名な指標、TD Sequentialについて、実際のトレードシーンを想像しながら学んでいくぞい。
TD Sequentialは「市場の疲労度メーター」だと思ってくれればよいのじゃ。人間が走り続けると疲れて止まるように、価格トレンドも延々と続くことはできん。どこかで必ず「息切れ」する瞬間が来る。TD Sequentialは、その息切れの瞬間を予測する指標なのじゃよ。
第一段階：Setup（セットアップ）- トレンドの過熱を検知する
朝9時、お主はApple（AAPL）の日足チャートを見ている。株価は過去2週間、連日上昇を続けておる。ニュースは強気一色じゃ。じゃが、お主はDeMarkを学んだ賢いトレーダーなのじゃ。チャートにTD Sequential Setupを表示させる。
Setupのルールはシンプルじゃ：今日の終値が4日前の終値と比べてどうか？
例えば、月曜日の終値が150ドルだったとする。4日前（先週木曜日）の終値は148ドルじゃった。今日の終値150ドルは4日前の148ドルより高い。これで「1」のカウントが記録される。チャートの価格バーの上に小さく「1」と表示されるのじゃ。
翌日火曜日、終値は152ドル。4日前（先週金曜日）の終値は149ドルじゃった。152＞149なので、また条件を満たす。「2」のカウントが記録される。
これが9日連続で続くと、「Sell Setup完成」となるのじゃ。つまり、9日間ずっと「今日の終値が4日前より高い」状態が続いたということは、上昇トレンドがかなり過熱している証拠なのじゃよ。
🧸「でも、9日連続って結構厳しい条件じゃない？」
🐻❄️「その通りじゃ！だからこそ価値があるのじゃよ。簡単に完成しないからこそ、完成した時の意味が重いのじゃ。山登りに例えるなら、Setup完成は『8合目に到達』みたいなものじゃな。頂上（トレンド転換）はもうすぐそこなのじゃ」
逆に、下降トレンドの場合はBuy Setupとなる。9日連続で「今日の終値が4日前の終値より低い」状態が続けば、Buy Setup完成じゃ。これは「売られすぎ」のサインで、そろそろ反発が来る可能性が高いことを示しておる。
Setup Qualifier（セットアップ資格要件）- 本物と偽物を見分ける
じゃがな、Setupが9まで数えられたからといって、必ずしも本物の転換点とは限らんのじゃ。ここで登場するのが「Setup Qualifier」という追加条件なのじゃよ。
Sell Setupの場合、7番目、8番目、または9番目の価格バーの高値が、6番目の価格バーの高値を上回っている必要があるのじゃ。
これは何を意味するかというと…例えば、お主がマラソンランナーだとしよう。ゴール前の最後の力を振り絞って走っている状態じゃ。7〜9番目の価格バーで新高値をつけるということは、「最後の力を使い果たして、これ以上は無理」という状態を示しているのじゃ。
逆に、もしこの条件を満たさなかったら？それは「まだ余力が残っている」ことを意味し、トレンドがもう少し継続する可能性があるのじゃよ。
🐻❄️「わしの経験では、この資格要件を満たしたSetupは、満たさないものより圧倒的に信頼性が高いのじゃ。これを無視してトレードすると、『まだ早かった…』という苦い経験をすることになるぞい」
第二段階：Intersection（インターセクション）- つなぎの時間
Setup完成後、次はIntersectionフェーズに入る。これは比較的シンプルで、Setupの9番目から数えて、特定の条件が満たされるのを待つ期間じゃ。
具体的には、Sell Setupが完成した後、価格が8本前の終値を下回るバーが出現するまで待つのじゃ。これが「価格が下落し始めた」サインとなり、次のCountdownフェーズへの入場券となるのじゃよ。
第三段階：Countdown（カウントダウン）- 最終確認
さあ、いよいよ最終段階じゃ。Countdownは全部で13カウント必要なのじゃが、Setupとは数え方が異なるぞい。
Countdownでは「連続」である必要はないのじゃ。条件を満たすバーが出現した時だけカウントを進める方式なのじゃよ。
Buy Countdownの場合：今日の終値が2日前の安値より安い時にカウントが進む。 Sell Countdownの場合：今日の終値が2日前の高値より高い時にカウントが進む。
これが13回起きると、Countdown完成じゃ。そしてこれこそが、DeMarkが言う「トレンド転換の最有力候補ポイント」なのじゃ。
実際のトレードシーン
想像してほしいのじゃ。お主はTeslaのチャートを見ている。3週間前にSell Setupが完成し、その後Intersectionを通過し、今日Sell Countdownの13カウント目が完成した。
株価は過去1ヶ月で30%上昇し、今280ドルじゃ。メディアは「300ドル突破は確実！」と騒いでいる。お主の同僚トレーダーたちもコールオプションを買い漁っている。
じゃが、お主はTD Sequentialが完成したことを知っている。ここで逆張りの勇気を出すのじゃ。お主は満期まで2週間ある、権利行使価格275ドルのプットオプションを買う。コストは1株あたり3ドル（1契約300ドル）じゃ。
翌日、Teslaは予想外の売上高下方修正を発表。株価は一気に260ドルまで急落する。お主のプットオプションの価値は3ドルから18ドルに跳ね上がった。6倍じゃ！300ドルの投資が1,800ドルになったのじゃよ。
🧸「すごい！でも、毎回こううまくいくの？」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、正直に言うぞい。毎回ではないのじゃ。DeMarkも自分で冗談めかして言っておる：『TD Sequentialは過去7回の転換点のうち10回を予測した』とな。つまり3回は早すぎた、ということじゃ。じゃがな、勝率60〜70%でも、リスク管理をきちんとすれば十分に利益を出せるのじゃよ」
Recycling（リサイクリング）- 現代市場の新たな課題
DeMarkが興味深いことを述べておる。「25年前にこの指標を作った時は、Setup完成後すぐにCountdown完成、そして綺麗に反転…というパターンが多かった。じゃが、ここ10年ほど『Recycling（リサイクリング）』という現象が増えている」とな。
Recyclingとは、Setupが連続して発生することじゃ。例えば、Sell Setupが完成した後、少し調整が入り、また別のSell Setupが始まって完成する…これを繰り返すのじゃ。
これは何を意味するか？市場参加者が昔より増え、資金の流入が大きくなったため、トレンドがより長く、より強く継続するようになったのじゃ。
じゃから、現代のトレーダーは「Setup完成＝即座に逆張り」ではなく、「複数のSetupが出るかもしれない。慎重に様子を見よう」という姿勢が必要なのじゃよ。
🐻❄️「わしの経験則じゃが、2回目のSetupの方が、1回目より信頼性が高いことが多いのじゃ。1回目で『おっ、転換か？』と思って入った早漏トレーダーが損切りさせられ、2回目でようやく本当の転換が来る…そんなパターンが増えておるぞい」
🎯 TD Combo：TD Sequentialの弟分
TD Comboは、TD Sequentialの「簡易版」あるいは「早漏版」と考えてよいのじゃ。より早くシグナルが出る代わりに、若干信頼性は落ちる…そんな関係じゃな。
TD ComboもSetupとCountdownの2段階構成じゃが、ルールが少し異なるのじゃ。
TD Combo Setup： TD Sequentialと同じく、9日連続で「終値が4日前の終値より高い/低い」が条件じゃ。
TD Combo Countdown： ここがSequentialと違うのじゃ。Comboでは13カウント必要な点は同じじゃが、数え方が異なる。
Buy Combo Countdownは、今日の安値が2日前の安値より安い時にカウントが進む。 Sell Combo Countdownは、今日の高値が2日前の高値より高い時にカウントが進む。
終値ではなく、高値・安値で判断するのがポイントじゃな。
🧸「うーん、SequentialとComboって、どう使い分ければいいの？」
🐻❄️「良い質問じゃな！わしの使い方を教えるぞい。Comboで『そろそろかな？』という警戒モードに入り、Sequentialで『よし、確信した！』と本格的にポジションを取る…そんな二段構えが理想的なのじゃ。Comboが先に完成し、その後Sequentialも完成した時が最強のシグナルなのじゃよ」
💰 TD % F：オプション価格そのものが語る真実
ここからは革命的な指標じゃぞい🐻❄️っﾋﾟｼｯ
通常、オプショントレーダーは原資産（株や指数）の動きを分析してオプションを買う。じゃが、TD % Fは全く逆の発想なのじゃ。オプション価格の動きだけを見て、原資産のことは考えない。
これは例えるなら、森全体を見ずに、一本の木の葉の動きだけを観察して天気を予測するようなものじゃ。一見無茶に思えるが、DeMarkはこれが驚くほど有効だと発見したのじゃよ。
ルールは明確じゃ：
- 前日のオプション終値の48〜55%まで下落したら買いシグナル
- 前日のオプション終値の190〜204%まで上昇したら売りシグナル
具体例で見てみようぞい。
お主が注目しているAmazonのコールオプション（満期まで1週間、権利行使価格180ドル）が、昨日10ドルで引けたとする。
今朝の取引で、このオプションが急落し始めた。あっという間に6ドル、5ドル、そして4.80ドル…昨日の終値10ドルの48%まで下がった。
多くのトレーダーは恐怖でパニック売りしている。「Amazonに何か悪いニュースが出たのか！？」と慌てふためいておる。
じゃが、お主はTD % Fを知っている。この48〜55%ゾーンは「感情的な過剰売り」の典型的なサインじゃ。お主は冷静に4.90ドルでこのコールオプションを買う。
その日の午後、特に悪いニュースがなかったことが判明し、オプション価格は8ドルまで回復する。お主の投資は数時間で60%以上の利益じゃ！
🧸「すごい！でも、どうして48〜55%なの？もっと下がるかもしれないじゃん」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、DeMarkが何千回ものトレードを分析した結果、このゾーンで反発することが統計的に最も多かったのじゃ。もちろん、47%を切って更に下落することもある。その時はルール通り損切りじゃ。じゃが、このゾーンで買えば、リスク・リワード比率が非常に有利になるのじゃよ」
逆に、上昇の場合も同じじゃ。昨日10ドルだったオプションが、今日20ドル（200%）まで急騰したら、それは「euphoria（陶酔状態）」のサインじゃ。みんなが我を忘れて買っている時は、賢いトレーダーは売る準備をするのじゃよ。
重要な注意点：
TD % Fは、満期まで3週間以内、できれば1週間以内の短期オプションに適用するのが最も効果的じゃ。また、イン・ザ・マネーまたはアット・ザ・マネー近辺のオプションを使うべきじゃぞい。
📈 Dollar-Weighted Put/Call Ratio：群衆心理を数値化する
さて、ここで市場のセンチメント（心理状態）を測る指標に移るぞい。
従来のプット・コール・レシオは単純じゃった。「今日、プットが1000契約、コールが500契約取引された。比率は2:1だから、市場は弱気すぎる。そろそろ反発だ！」という感じじゃな。
じゃが、DeMarkは気づいたのじゃ。「ちょっと待て。そのプット1000契約は1契約あたり1ドルで、コール500契約は1契約あたり10ドルだったら？」
計算してみよう：
- プットの総額：1000契約 × 1ドル = 1,000ドル
- コールの総額：500契約 × 10ドル = 5,000ドル
実際に投資されたお金で見ると、コールの方が5倍も多いのじゃ！これでは「市場は弱気」どころか、「市場は強気すぎる」となるじゃろう？
Dollar-Weighted Ratioの計算：
(プット出来高 × プット価格) ÷ (コール出来高 × コール価格)判断基準：
- 2.0以上：市場は売られすぎ → コールオプションを買う好機
- 0.5以下：市場は買われすぎ → プットオプションを買う好機
- 0.5〜2.0：中立
🧸「なるほど！じゃあ毎日この比率を計算すればいいんだね」
🐻❄️「そうじゃ！じゃがな、更に洗練された方法もあるのじゃよ。それが『Dollar-Weighted Ratio as a Percent of Open Interest』じゃ」
🔬 Dollar-Weighted Ratio as % of Open Interest：更なる精密化
Open Interest（建玉）とは、まだ決済されていない契約の総数じゃ。これを加味することで、より正確な市場心理が読めるのじゃ。
例えば、こんな状況を考えてみよう：
ケース1：
- プット出来高：1000契約（価格2ドル）
- プット建玉：10,000契約
- コール出来高：500契約（価格4ドル）
- コール建玉：5,000契約
プット側：
- 出来高/建玉比率 = 1000÷10,000 = 0.10（10%）
- Dollar-Weighted値 = 0.10 × 2ドル = 0.20
コール側：
- 出来高/建玉比率 = 500÷5,000 = 0.10（10%）
- Dollar-Weighted値 = 0.10 × 4ドル = 0.40
最終比率 = 0.20÷0.40 = 0.50
この0.50という数値は「市場は買われすぎ」のサインじゃ。プットを買う好機なのじゃよ。
🐻❄️「この指標の美しさは、『既存のポジション（建玉）に対して、今日どれだけ新規の取引があったか』を測れることじゃな。建玉が少ないのに出来高が爆発的に増えている時は、何か大きな動きの前兆なのじゃ」
🎨 TD Camouflage：偽装を見抜く名探偵
Lawrence McMillan（オプション取引の第一人者）が序文で絶賛していた指標が、このTD Camouflageじゃ。「これだけは必ず学べ」と彼は書いておったぞい。
Camouflage（カモフラージュ）とは「偽装」という意味じゃ。この指標は、市場が「強そうに見えるが実は弱い」または「弱そうに見えるが実は強い」状態を見抜くのじゃ。
具体的なシーンで説明しようぞい。
お主はNvidiaの株を見ている。今日の株価は大きく上昇し、始値120ドルから終値130ドルまで上がった。チャート上では力強い陽線じゃ。ニュースも好材料で溢れている。
じゃが、ちょっと待つのじゃ。その日の高値は何ドルじゃった？
実は、日中には135ドルまで上昇していたのじゃ。つまり、135ドルから130ドルまで5ドルも下げて引けたということじゃ。
さらに調べると、前日の高値は132ドルじゃった。今日の高値135ドルは前日を上回ったが、終値130ドルは前日の高値を下回っておる。
これがCamouflageじゃ！
表面上は「強い上昇」に見える。じゃが、内部構造を見ると：
- 日中に高値をつけた後、大きく押し戻された
- 前日の高値すら守れずに引けた
これは「買い手の力が弱まっている」サインなのじゃよ。まるで、全力疾走している人が突然スピードを落とし、息切れし始めたようなものじゃ。
🧸「じゃあ、こういう時はどうするの？」
🐻❄️「もしお主がコールオプションを持っているなら、利益確定を考える時じゃ。もし新規にポジションを取るなら、プットオプションを買う準備をするのじゃよ。多くのトレーダーが『まだ上がる！』と思っている裏で、賢いトレーダーは撤退の準備を始めるのじゃ」
逆のパターンもあるぞい。株価が大きく下落して陰線を作ったが、実は日中の安値から大きく戻して引けた場合。これは「弱そうに見えて実は買い手が入ってきている」サインなのじゃ。
📏 TD Lines：ブレイクアウトの真贋鑑定士
トレンドラインは多くのトレーダーが使う基本ツールじゃ。じゃが、DeMarkのTD Linesは普通のトレンドラインとは一線を画すのじゃよ。
**TD Supply Line（上値抵抗線）とTD Demand Line（下値支持線）**は、独自の引き方と、更に重要な「資格要件」を持っているのじゃ。
想像してほしいのじゃ。お主がAmazonの日足チャートを見ている。過去2週間、株価は175ドルから180ドルの間で推移し、上値が抑えられている。お主はこの180ドル付近に抵抗線を引いた。
そして今日、株価は勢いよく182ドルまで上昇し、抵抗線を突破した！「ブレイクアウトだ！買いだ！」と多くのトレーダーが飛びつく。
じゃが、お主はDeMarkを学んでいる。「ちょっと待て、これは『資格のあるブレイクアウト』か？」と確認するのじゃ。
資格のあるブレイクアウトの条件（上昇の場合）：
- ブレイクアウトの直前2本の価格バーの終値が、TD Supply Lineより下にあること
- ブレイクアウト当日の終値が、ラインを明確に上回ること
- その後の動きで、ブレイクアウトの正当性が確認されること
もし、ブレイクアウト直前の2本が既にラインより上にあったら？それは「だまし」の可能性が高いのじゃ。すぐに価格が元の水準に戻ってしまう可能性があるぞい。
実践例：
Teslaのチャートを見ている。株価は過去1ヶ月、250〜270ドルのレンジで推移し、270ドルに強い抵抗線がある。
シナリオA（資格なしブレイクアウト）：
- 月曜日終値：268ドル（抵抗線の少し下）
- 火曜日終値：269ドル（抵抗線にほぼ到達）
- 水曜日：始値から急騰し272ドルで引ける
一見、綺麗なブレイクアウトじゃ。じゃが、ブレイクアウト直前の2本（月・火曜日）が既に抵抗線に近すぎる。これは「資格なし」じゃ。
案の定、木曜日には265ドルまで下落し、ブレイクアウトは失敗に終わった。ここでコールオプションを買ったトレーダーは痛い目を見るのじゃ。
シナリオB（資格ありブレイクアウト）：
- 月曜日終値：258ドル（抵抗線よりかなり下）
- 火曜日終値：262ドル（まだ抵抗線より下）
- 水曜日：好決算を発表し、終値275ドルで抵抗線を明確に突破
ブレイクアウト直前の2日間、価格は抵抗線より明確に下にあった。そして一気に抵抗線を突破し、その上で引けた。これは「資格あり」のブレイクアウトじゃ。
こういう時こそ、コールオプションを買う絶好のチャンスなのじゃよ。
🐻❄️「わしの経験では、資格なしブレイクアウトの70%以上が失敗し、資格ありブレイクアウトの70%以上が成功するのじゃ。この区別ができるだけで、勝率が劇的に変わるぞい」
🌊 TD Retracements：押し目と戻りの科学
リトレースメント（押し目・戻り）は、トレンドの途中で一時的に逆方向に動く現象じゃ。上昇トレンドなら一時的な下落、下降トレンドなら一時的な上昇じゃな。
多くのトレーダーはフィボナッチ・リトレースメント（38.2%、50%、61.8%押し）を使うが、DeMarkのTD Relative Retracementは更に精密なのじゃ。
具体例で説明しようぞい：
Microsoftの株が、先週月曜日に300ドルの安値をつけた後、金曜日には330ドルまで上昇した。30ドルの上昇じゃな。
今週月曜日、株価は調整を始めた。お主は「どこまで下がったら買いか？」を知りたいのじゃ。
伝統的なフィボナッチなら：
- 38.2%押し：330 – (30 × 0.382) = 318.54ドル
- 50%押し：330 – (30 × 0.5) = 315ドル
- 61.8%押し：330 – (30 × 0.618) = 311.46ドル
じゃが、TD Relative Retracementはもっと複雑で精密なのじゃ。単に高値と安値の差だけでなく、その間の価格変動パターンや、重要な価格水準との関係も考慮するのじゃよ。
例えば、300ドルから330ドルへの上昇過程で、320ドル付近で一度強い抵抗に遭遇し、それを突破して上昇したとする。この320ドルは「重要な水準」として記憶され、押し目でもこの水準が意識される可能性が高いのじゃ。
🧸「うーん、なんだか複雑…」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、確かに計算は複雑じゃな。じゃが、現代では多くのチャートソフトがTD Retracementを自動計算してくれるのじゃ。お主が理解すべきは『原理』じゃな。価格は単純な数学的比率だけでなく、過去の重要な価格水準を『記憶』している…この考え方が重要なのじゃよ」
実践的には、TD Retracementが示す水準に価格が達したら、そこでTD Sequentialや他の指標も確認する。複数の指標が同じ水準で「ここが転換点だ！」と叫んでいたら、それこそが最高のエントリーポイントなのじゃ。
⚡ TD REI（Range Expansion Index）：ボラティリティの目覚め
オシレーターという指標は、相場の「買われすぎ・売られすぎ」を測るものじゃ。RSI（Relative Strength Index）が有名じゃが、DeMarkのTD REIは短期トレードに特化して洗練されておるのじゃよ。
TD REIの核心は「レンジの拡大」に注目することじゃ。
通常の相場は比較的狭いレンジで推移する。例えば、Appleが毎日1〜2ドルの範囲で動いているとしよう。じゃが、ある日突然5ドル動いた。これは「レンジ拡大」じゃな。
レンジが拡大する時、2つのパターンがあるのじゃ：
- トレンド加速：既存のトレンドがさらに強まる前兆
- トレンド終焉：トレンドの最後の花火
TD REIは、どちらのパターンかを判別する手助けをしてくれるのじゃよ。
実例：
Netflixの株価が、過去2週間ほぼ毎日1〜2%の範囲で上昇を続けてきた。平和な上昇トレンドじゃ。
ある日、株価が朝から急騰し、終値で前日比8%上昇した。通常の4倍の変動幅じゃ！
この時、TD REIは高い数値を示す。じゃが、これは「もっと上がる」シグナルか、それとも「そろそろ天井」のシグナルか？
ここで他の指標を確認するのじゃ。もしTD Sequentialが既に完成していたら？それは「トレンド終焉」の可能性が高い。みんなが興奮して買っている最後の局面かもしれんぞい。
逆に、TD Sequentialがまだ完成していなくて、TD Linesを資格ありでブレイクアウトした直後なら？それは「トレンド加速」の始まりかもしれん。
🐻❄️「TD REIは単独で使うものではなく、他の指標と組み合わせることで真価を発揮するのじゃ。まるでオーケストラの楽器の一つで、単独では限界があるが、他の楽器と調和した時に美しいハーモニーを奏でるようなものじゃな」
🎭 実践的な取引プラン：指標を組み合わせる芸術
さて、ここまで多くの指標を学んできたが、「で、実際にどう使うの？」という疑問があるじゃろう。ここでは、DeMarkが推奨する実践的な取引プランを、具体的なシナリオで解説するぞい。
ケーススタディ：Nvidia株のプットオプション購入
時は2025年10月のある月曜日。お主は朝のルーティンとしてNvidia（NVDA）のチャートをチェックする。
Step 1：大局を把握する（日足チャート）
日足チャートを見ると：
- 株価は過去1ヶ月で480ドルから550ドルまで上昇
- TD Sequential Sell Setupが先週完成（9カウント達成）
- Setup Qualifierも満たしている（8本目の高値が6本目を上回った）
- 現在、Countdown が10カウント目（あと3つで完成）
「ふむ、そろそろ天井が近いかもしれんな」とお主は思う。じゃが、まだ確信は持てん。
Step 2：センチメントを確認する
Dollar-Weighted Put/Call Ratioを計算すると、0.45じゃった。0.5以下ということは、市場参加者は過度に強気（買われすぎ）じゃな。
さらに、as % of Open Interestで見ても0.48。こちらも「買われすぎ」を示しておる。
「なるほど、市場心理も過熱しておる」
Step 3：テクニカル的な転換シグナルを待つ
火曜日、Nvidiaは始値545ドルから更に上昇し、日中555ドルまで達した。じゃが、終値は548ドル。
これを分析すると：
- 日中高値555ドルは前日高値550ドルを上回った
- しかし、終値548ドルは前日高値を下回った
TD Camouflageのシグナルじゃ！ 表面上は強く見えるが、内部は弱まっている。
Step 4：TD REIをチェック
この日のレンジは始値545ドルから高値555ドルまで、10ドルの変動。前日までの平均5ドル変動と比べて倍増しておる。TD REIは高水準を示し、「相場が過熱している」ことを確認。
Step 5：エントリーの最終確認（短期足）
お主は更に慎重じゃ。5分足チャートに切り替える。
水曜日の午前10時、5分足でもTD Sequential Buy Setupが完成した（下降方向）。つまり、短期的にも下落の勢いが出始めているのじゃ。
「よし、すべての指標が同じ方向を指している！」
Step 6：オプション選択とエントリー
お主は以下の条件でプットオプションを選ぶ：
- 満期：2週間後
- 権利行使価格：540ドル（現在の株価548ドルから少し下）
- プレミアム：1株あたり8ドル（1契約800ドル）
これは「イン・ザ・マネー」に近いプットで、時間価値が少なく、株価の動きを直接反映しやすいのじゃ。
お主は2契約購入し、合計1,600ドルを投資した。
Step 7：ストップロスの設定
DeMarkは明確なリスク管理を推奨しておる。お主は以下のルールを設定：
「もしNvidiaが555ドル（前日高値）を明確に上抜けて引けたら、このトレードは間違いだった。損切りする。」
この場合、プットオプションの価値は約6ドルまで下がり、損失は400ドル（投資額の25%）じゃ。許容範囲内じゃな。
Step 8：展開
水曜日午後、特に大きなニュースはなかったが、株価はじりじりと下げ始める。終値は542ドル。
木曜日、AIチップの需要鈍化懸念が報じられ、株価は530ドルまで急落。
お主のプットオプション（権利行使価格540ドル）は、今や「イン・ザ・マネー」じゃ。価格は8ドルから16ドルに倍増！
金曜日、株価は更に515ドルまで下落。プットオプションは25ドルまで上昇した。
Step 9：利益確定
お主はDeMarkのTD Exit One指標を使う。これは「短期的な反発が近い」ことを示唆し始めた。
お主は2契約のうち1契約を25ドルで売却（利益1,700ドル）。残り1契約はトレーリングストップを設定して保持する。
結果：
- 投資額：1,600ドル
- 1契約売却利益：1,700ドル（212%のリターン）
- 残り1契約：更なる下落に備えつつ、最悪でも利益は確保
🧸「すごい！でも、これって全部うまくいった例だよね？失敗する時はどうなるの？」
🐻❄️「良い質問じゃな！実は、このトレードも『もしも』があったのじゃ。もしStep 7で設定したストップロス（555ドル突破）に引っかかっていたら、400ドルの損失で終わっておった。それも受け入れる覚悟が必要なのじゃよ」
失敗例も見てみようぞい：
同じNvidiaで、すべての指標が「売り」を示していた。じゃが、翌日、予想外のAI技術ブレークスルーのニュースが出た。株価は一気に570ドルまで急騰。
お主のストップロスは555ドルじゃったから、プットオプションは6ドルで自動的に売却された。損失400ドル。
痛いか？痛いのじゃ。じゃが、ストップロスがなければ、株価570ドルの時点でプットオプションは2ドルまで下落し、損失は1,200ドルになっておったじゃろう。
🐻❄️「トレーディングで大切なのは『勝率100%を目指す』ことではなく、『負ける時は小さく負け、勝つ時は大きく勝つ』ことなのじゃ。10回トレードして、6回勝って4回負けても、勝ちトレードの平均利益が負けトレードの平均損失の2倍なら、トータルで大きく儲かるのじゃよ」
🌈 DeMarkの哲学：当日始値の革命
最後に、DeMarkが提唱する革命的な考え方を紹介するぞい。
ほとんどのチャートや株価表示は「前日終値からの変化」を示す。例えば「Apple、前日比+2.5ドル」という感じじゃな。
じゃが、DeMarkは言う：「デイトレーダーにとって、前日の終値など関係ない。重要なのは『今日の始値から今どう動いているか』だ」とな。
これは深い洞察なのじゃ。
例えば、Teslaが昨日250ドルで引けたとする。今日は255ドルで始まり、現在257ドルじゃ。
伝統的な見方：「前日比+7ドル、強い！」
DeMarkの見方：「始値比+2ドル、それほど強くない」
なぜこの違いが重要か？
夜間や寄り前の時間外取引で、重要なニュースに反応して株価が動くことは多い。その「ギャップ」は、市場が開く前に既に織り込まれているのじゃ。
デイトレーダーであるお主にとって、重要なのは「寄り付きから今まで、リアルタイムの取引でどう動いたか」なのじゃよ。
実例：
月曜日のAmazon：
- 前日終値：180ドル
- 今日始値：185ドル（好決算を受けてギャップアップ）
- 午前11時：187ドル
- 終値：184ドル
伝統的な分析：「前日比+4ドル、強い上昇！」
DeMarkの分析：「始値185ドルから、一時187ドルまで上がったが、終値は184ドル。始値より下で引けた。これは『弱い』サインじゃ」
実際、翌日Amazonは180ドルまで下落した。始値基準で見ていたトレーダーは、この「弱さ」を早期に察知し、利益確定や空売りができたのじゃ。
🐻❄️「この視点の転換だけでも、お主のトレーディングは大きく変わるはずじゃぞい。チャートソフトの設定を変えて、『当日始値比』で価格変動を表示してみるのじゃ。世界が違って見えるはずじゃよ」
💎 最後に：地道な努力と謙虚さ
DeMarkは本の中で正直に語っておる。「この本を書くにあたって、オプションデータの不完全さに直面した。何十年もかけて、リアルタイムで相場を追いかけ、自分でチャートを作り、検証を重ねた」とな。
伝説的なトレーダーですら、こんなに地道な努力を重ねているのじゃ。
お主がこの記事を読んで「よし、明日から勝てる！」と思ったなら、ちょっと待つのじゃ。DeMarkの指標は強力じゃが、魔法の杖ではないのじゃよ。
やるべきこと：
- 紙上取引から始める：実際のお金を使わず、架空の取引で練習するのじゃ。最低でも2〜3ヶ月、できれば半年は続けるのじゃよ。
- 少額から始める：実際の取引を始める時も、失っても痛くない金額から始めるのじゃ。1回のトレードで総資金の2〜3%以上リスクを取ってはいかんぞい。
- 記録をつける：すべてのトレードを記録し、なぜエントリーしたか、なぜエグジットしたか、結果はどうだったかを書き留めるのじゃ。これが最高の教師じゃ。
- 感情をコントロールする：連勝すると天狗になり、連敗すると絶望する。これが人間の性じゃ。じゃが、優れたトレーダーは感情に流されず、ルールを淡々と実行するのじゃよ。
- 絶えず学ぶ：市場は進化する。DeMarkの指標も、時代に合わせて調整が必要なことがある。柔軟な心を持つのじゃ。
🧸「しろくまちゃん、結局、トレーディングで成功する秘訣って何？」
🐻❄️「ﾌｫﾌｫ、それはな…『謙虚さ』じゃと、わしは思うのじゃ。市場は常に正しく、わしらは常に学ぶ立場じゃ。どんなに優れた指標を使っても、市場に敬意を払い、リスクを管理し、自分の限界を知る。それができて初めて、長く生き残れるトレーダーになれるのじゃよ🐻❄️✨」
🧸「なんか、深いね…」
🐻❄️「ﾊｯﾊｰ、トレーディングは技術であり、科学であり、そして心の修行でもあるのじゃ。DeMarkの『DeMark on Day Trading Options』は、その旅の優れた道しるべとなってくれるじゃろう。さあ、お主も一歩を踏み出してみるかの？わしはいつでも応援しておるぞい💫」
ﾌｫﾌｫ、お主よ。この記事を何度も読み返し、実際のチャートで指標を確認し、少しずつ自分のものにしていくのじゃ。DeMarkの364ページに及ぶ本には、ここで紹介しきれなかった更なる詳細や応用例が詰まっておる。本格的に学びたいなら、原著を手に取ることを強くお勧めするぞい。
市場という大海原で、お主が成功のトレーダーとして輝く日を、わしは心から願っておるのじゃ🐻❄️🌟
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